Rockwool/Jyske: Dystre 2010-forventninger er ikke konservative

11-03-2010 16:03

Rockwools-koncernens forventninger for 2010 er ikke nær så konservative, som man først havde ventet. Det skriver aktieanalytiker Lars Terp Paulsen fra Jyske Bank i en kommentar oven på koncernens offentliggørelse af årsregnskab.

Hovedkonklusionen fra regnskabet og telekonferencen er efter vores vurdering, at Rockwool-ledelsen nok ikke er så konservativ som først antaget. Vi bygger dette på, at meldingerne om den forventede omsætning er mere dystre, end vi havde ventet på forhånd. Sigtbarheden er som sædvanligt lav, men efter vores vurdering er markedets forventninger til indtjeningen i 2010 for høje. Konsensusestimatet for indtjeningen i 2010 ligger hele 38 pct. over ledelsens 2010-prognose, skriver aktieanalytikeren.

Jyske Bank holder stadig fast i sin "sælg"-anbefaling, og har sænket sine indtjeningsestimater i 2010 og 2011 med henholdsvis 3 pct. og 12 pct.

Estimaterne ligger nu henholdsvis 16 pct. og 25. pct. under konsensus i branchen, skriver aktieanalytikeren.

Efter vores vurdering vil endnu et fald i omsætningen i 2010 ikke give Rockwool en tilstrækkelig forbedring af indtjeningsevnen til at nå markedets indtjeningsforventninger. Desuden er udsigterne for 2011 usikre, da Rockwool endnu ikke har oplevet tegn på en vending, vurderer Lars Terp Paulsen.

(RB-Børsen: Tlf: 33300335, E-mail: redaktion@rb-borsen.dk, www.rb-borsen.dk )